对话CIIA张海亮:疫情加速楼市分化,湖北房价或下跌

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[摘要]作为在投资圈工作了十多年的资深人士,张海亮认为“黑天鹅”在长期投资中是不可避免的。在制作投资矩阵的过程中,需要有一个风力控制系统来处理不同的“黑天鹅”。他还提到,目前的风险投资并不顺利。这是过去几年估值膨胀和泡沫破裂的结果,与流行病“黑天鹅”的出现没有什么关系。

温/余思怡

投资集团董事总经理、注册国际投资分析师()

随着新皇冠肺炎疫情防控工作逐步取得成效,各地纷纷按下复工复产的快捷键。

根据恒大经济研究院院长任泽平提供的数据,2003年“非典”期间,交通、住宿、餐饮、金融等服务业受到重创。第二季度国内生产总值分别比第一季度下降了5.4%、3.6%和3.6%。

相比之下,新的皇冠流行病会对中国的工业资本产生什么影响?2月24日,时代财经采访了金科投资集团董事总经理、注册国际投资分析师张海亮(CIIA)。

张海亮分析,疫情结束后,旅游业将逐步引入一些生态旅游、健康健身旅游、休闲度假旅游等有利于人群分散、体现健康特色的项目。然而,在国家的宏观调控下,房地产市场发展顺利。央行降息的决定对房地产企业来说是一件好事。理论上,房价会逐渐上涨。

作为一名在投资圈工作了十多年的资深人士,张海亮认为,像疫情这样的“黑天鹅”事件在长期投资中不可避免地会发生,所以在制作投资矩阵的过程中,应该为这类事件设置一个风控系统。他还提到,目前的风险投资并不顺利,但这主要是由于过去几年估值过高和泡沫破裂,与疫情没有什么关系。

对话张海亮

时代财经:新的皇冠肺炎疫情被投资者称为“黑天鹅”。由于疫情,许多投资项目在生产管理和现金流方面面临挑战。你认为新皇冠流行病的影响如何?

张海亮:投资界称新流行的疾病为“黑天鹅”,因为它符合以下三个特征:第一,发生的概率不高;其次,无法预测它何时会发生。第三,它会带来一些影响。

虽然据说“黑天鹅”的发生概率不高,但“黑天鹅”是不可避免的,如地震、火灾、战争、流行病等。事实上,大规模的传染病大约每十到二十年发生一次。

在投资研究和策略中,我们应该经常回顾历史并从中学习。专业投资者在进行研究、投资或商业运营时,首先必须有一个风力控制系统来应对不同的“黑天鹅”。其次,应该有一套成熟的思维逻辑。当“黑天鹅”到来的时候,应该这样思考:第一,如何坚持、保护和生存;第二,如何应对;第三,如何更好地发展。只有这样,它们才能不被市场或“黑天鹅”所淘汰。

时代财经:你对这场流行病的投资有什么影响?

张海亮:金科集团的投资主要包括两部分:产业布局和二级市场交易。其中,产业布局主要涉及农业食品、文化旅游、医疗保健、工业地产、智能科技等领域。在这场疫情中,鲁文、杨康和工业地产受到了很大影响,农业、食品和智能技术都得到了很好的发展。

一般来说,受影响最大的领域是消费部门,但作为一个可选的配置行业,在流行后通常会出现报复性反弹。

我们回顾非典疫情。以餐饮业为例。工业收入的增长率从2002年的27.4%下降到2003年的19.7%,但第二年急剧上升了54.4%。因此,对于投资行业来说,危机应该得到合理的管理,而机遇应该乐观地寻找和把握。

至于投资

张海亮:一般来说,投资市场的资产分布主要是风险投资、房地产、二级市场、黄金、银行融资等。回顾2019年,表现最好的市场是二级市场,股票投资和债券投资的平均收益率为25-30%。表现良好的原因与国家二级市场和资本市场政策的逐步恢复有关,也与逐步降息和降低货币政策有关。

至于风险投资,回顾过去五年,很少有平均年回报率为10%的投资目标。这意味着有可能投资100个项目,只有1-2个项目增加了一倍,而且大多数项目都是亏本退出的,或者说到目前为止还不能退出。资本是利润驱动的,所以投资市场的资金自然流向二级市场。

在过去的一年里,许多公共基金取得了良好的历史成绩。然而,今年2月3日开盘的大幅下跌已成为交易员建仓的好机会。事实上,这些基金已经酝酿了大约一年。

时代财经:风险投资领域的情况完全不同。2019年,风险投资机构募集资金总额同比下降84%以上,新募集资金数量也下降近80%。筹资困难的问题已经出现。当流行病“黑天鹅”在2020年发生时,着名风险投资机构东方福海的董事长陈伟告诉媒体,“与2019年相比,今年筹集的资金肯定会大幅下降。”你怎么想呢?

张海亮:这种流行病显然会损害今年的宏观经济,中小企业将受到很大的冲击。然而,从长远来看,这种流行病只是漫长历史中的一块鹅卵石,它在短期内可以激起波澜,但无法改变趋势。

当前对股票投资行业的影响并不完全是由于流行病,在很大程度上是由于以前股票的高估值。

几年前,在“大众创业和创新”的热潮中,许多初创企业高估了自己的价值。从2016年到2018年,大部分资本流向风险投资市场,然后从2019年到2020年,上演了“退潮后,一些风险投资企业裸泳”的场景。

泡沫的破裂与企业自身价值的回报有很大关系,包括软银,软银在这一波风险资本投资中损失惨重。

时代财经:目前,旅游业受到这种流行病的严重影响。从投资的角度来看,你怎么看?

张海亮:一些地区的交通和运输已经暂停,一些景点暂时关闭,导致文化和旅游部门的消费在短期内下降。然而,随着疫情在未来的结束,所有的旅游景点将开始陆续开放,文化和旅游部门将很快看到复苏。

我们对鲁文板块的判断是基于2003年的非典。该年疫情的爆发周期与现在相似,对鲁文部门的影响至少为半年,收入下降了50%。疫情结束后,文大队表现出报复性增长。2004-2005年的游客人数是2002 -2003年的一到两倍。因此,我们仍对鲁文板块的后续表现较为乐观。

目前,许多省市还没有完全完成防治工作,但他们已经在家里呆了很长时间。由于自我调整,在疫情结束后将会有旅游需求。

预计疫情结束后,旅游业将逐步引进一些生态旅游、健康健身旅游、休闲度假旅游等有利于人流分散、体现养生特色的项目。

时代财经:房地产的销售也受到流行病的影响。一些房地产公司已经推出了现场观看。你认为房地产市场的后续表现如何?

张海亮:受疫情影响,销售办公室和建筑工地被迫关闭。房地产市场已经进入冰点,短期交易受到项目预期放缓的影响。

去年,中央政府强调“房子是为了居住,不是为了投机”。目前房地产市场的低迷与疫情无关。房地产市场的发展相对稳定

值得一提的是,这场流行病还将加速房地产市场的分化。以上海为例。从去年11月到今年2月,房价上涨了5~10%。这可能与不同城市对这一流行病的反应和控制措施有关。如果城市控制得越好,治愈率就越高,这意味着城市的综合管理水平越高,那么城市的房地产溢价就会越高。湖北的房价可能会下降。

时代财经:农业食品部门和智能技术部门是理想的,主要是因为食品和技术仅仅是防疫和控制所需要的?

张海亮:农业和食品部门表现良好,一方面是因为迫切的需求,另一方面是因为在科学技术的影响下,物流和配送比以前更加精细。

大多数中国人仍然专注于在家做饭,疫情在一定程度上加速了传统市场销售向社区销售的转变。当然,如果疫情继续蔓延,一些传统的小规模蔬菜种植户肯定会退出市场。每次危机都会淘汰一些落后的生产能力。

人工智能和大数据在这场流行病中被广泛使用。比如淘宝、微信、手机等硬件,可以清晰的掌握个人的运动轨迹,并且人员跟踪管理的效率非常高。这是大数据技术的基本应用。

在医学治疗中,新冠状病毒的基因检测和药物治疗需要许多模型进行演绎,这也是大数据分析的结果。

还有电子商务,如马先胜、京东、永辉超市的配送箱,都是面向社区的。过去,这些新的电子商务应用场景相对较弱,而这种流行病强化了它们的应用场景。

时代财经:看看投资项目对流行病的影响和投资矩阵的建立,你能谈谈如何规划投资矩阵吗?

张海亮:要建立一个投资矩阵,首先我们应该注意分散化,不要把鸡蛋放在一个篮子里。投资多元化是抵御系统性风险的一个非常重要的手段。第二,要始终研究国家政策和政策方向,与国家鼓励的方向保持一致。第三,我们应该做我们熟悉和能做的事情。

在投资策略方面,一是完善短期现金流的管理和规划,进一步完善风险评估和预警机制;第二,根据实际情况,制定有针对性的投资策略,使资产组合更加合理有序,增强抵御风险的能力。第三,要进一步估计现金流管理的难度,做好前期准备,及时储备粮食。

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